來源：葡萄酒雜志W(wǎng)INEMAG

本文為譯文稿件，基于近年來葡萄酒買方以及賣方實際市場數(shù)據(jù)作為分析，對于酒商以及葡萄酒愛好者、投資者有較強(qiáng)的市場指導(dǎo)意義。文章剖析重點葡萄酒市場發(fā)生的變化，并概述今年剩余時間里值得關(guān)注的關(guān)鍵趨勢。

（注：文中的數(shù)據(jù)來源于Cult Wines，基于B2B批發(fā)市場的交易數(shù)據(jù)、Liv-ex等全球交易所的數(shù)據(jù)，以及公開市場數(shù)據(jù)等。）

目錄

上半年全球市場概況

近年來買家想要什么

波爾多市場重啟

勃艮第持續(xù)走低

香檳市場趨于穩(wěn)定

意大利名莊酒銷量穩(wěn)定

美國頂級品牌面臨壓力

中國葡萄酒市場的變化

2025年 上半年市場概況：

價格下跌，交易量增加

如果說2023年-2024年市場表現(xiàn)疲軟，那么2025年看起來更像是優(yōu)質(zhì)葡萄酒市場開始復(fù)蘇和調(diào)整的一年。雖然大環(huán)境說不上樂觀，但交易始終存在。月交易量較去年同期增長了6.3%，平均每月交易量為2234筆，而2024年為2102筆。盡管價格有所下降，但葡萄酒的銷量有所增加。

在今年已交易的2774款葡萄酒中，有1979款在2024年也出現(xiàn)過交易記錄，這部分葡萄酒可視為消費(fèi)者復(fù)購的核心品類。從價格維度來看，這類復(fù)購葡萄酒的平均交易價格有所下調(diào)：從2024年的1953英鎊降至今年的1817英鎊，整體降幅達(dá)到 6.97%。

重點一：

買家想要什么？

首先，老年份且品質(zhì)較高的葡萄酒表現(xiàn)優(yōu)于年份較新的葡萄酒。后者雖然通常得分較高，但由于二級市場上的銷量巨大，會面臨更大的壓力。

其次，價值是王道。在一些產(chǎn)區(qū)，表現(xiàn)優(yōu)異的葡萄酒并非那些名氣最大的品牌，而是那些相對價值高、品質(zhì)高、有性價比的葡萄酒。

第三，盡管價格仍在走低，但一些最知名的酒莊，例如一級酒莊、勃艮第特級酒莊和頂級香檳酒莊，其交易量卻顯著增長。買家正在以極具性價比的價格入手這些葡萄酒，這也表明他們看到了這些葡萄酒的長期價值。

簡而言之，價格下跌吸引了更多參與者。隨著買家數(shù)量增加，供需關(guān)系漸漸平衡，價格趨于穩(wěn)定。

重點二：

波爾多市場重啟

波爾多葡萄酒市場雖然經(jīng)歷了一段艱難時期，但現(xiàn)在已初現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。

2025年的月交易量增長了9.3%，月交易量從2024年的1112筆增至今年的1215筆。同時，波爾多葡萄酒的總成交量數(shù)據(jù)也很可觀：今年剛過一半，已有1015款不同的波爾多葡萄酒成交，而去年全年才1150款。短短半年的成交量就達(dá)到去年總量的88%，這說明越來越多波爾多酒重新受到買家的關(guān)注。

但不可否認(rèn)的是，當(dāng)前波爾多葡萄酒正面臨較大的價格壓力，具體可從價格跌幅、降價酒款比例及實際降價酒款數(shù)量三個維度體現(xiàn)：

首先，從復(fù)購酒款的價格變化來看，過去兩年買家復(fù)購的波爾多葡萄酒中，平均價格從2042英鎊降至1896英鎊，降幅約 7.15%，這一降幅高于大部分產(chǎn)區(qū)的平均水平。

其次，從單款酒的價格波動比例來看，在波爾多葡萄酒品類中，有80%的酒款，2025年的成交價格低于2024年，該比例在所有主要葡萄酒產(chǎn)區(qū)中排名第二，僅次于美國。

最后，結(jié)合交易量規(guī)模來看，波爾多葡萄酒的交易量是其他產(chǎn)區(qū)的10倍，龐大的交易基數(shù)意味著，即便降價比例并非最高，2025 年波爾多葡萄酒中實際發(fā)生降價的酒款數(shù)量，仍遠(yuǎn)超其他地區(qū)。

今年的國際葡萄酒市場開局良好，得益于新年前后亞洲市場需求的推動，但隨著新關(guān)稅的公布，3月份的增長勢頭有所放緩，4月份市場依然低迷，5月和6月則因期酒市場低迷而黯然失色，7月份市場活動恢復(fù)，成交量增加，買賣價差縮小。

總的來說，波爾多葡萄酒的價格下降，但交易量正在改善。如果交易量持續(xù)增長，或?qū)槲磥韼讉€月波爾多葡萄酒市場的穩(wěn)定和更強(qiáng)勁的信心奠定基礎(chǔ)。

圖注：上表追蹤了今年各酒莊交易了多少個年份，以及與2024年相比，有多少個年份成交價格上升/下降，以及上漲的幅度。

重點三：

勃艮第價格下滑

成交量上漲

從2025年迄今為止的交易來看，勃艮第葡萄酒市場正處于復(fù)蘇狀態(tài)。

從表格數(shù)據(jù)初步觀察，勃艮第葡萄酒的交易量似乎略有下降：截至 2025 年當(dāng)前時間，其交易量為1502筆、成交酒款數(shù)量為760款，而2024年全年的交易量為2297筆、成交酒款數(shù)量為1005款。

不過，若結(jié)合時間維度分析，這一“看似下降”的趨勢需重新考量 —— 由于2025 年尚未過半（僅七個月），且目前每月交易量始終保持穩(wěn)定，按此態(tài)勢推算，2025年勃艮第葡萄酒的全年表現(xiàn)大概率會優(yōu)于2024年。

需要注意的是，勃艮第葡萄酒的價格仍呈持續(xù)走軟態(tài)勢。在2024年與 2025年均有交易記錄的349款勃艮第葡萄酒中，平均交易價格從2201英鎊下跌至2071英鎊，跌幅為5.9%。盡管這一跌幅略低于波爾多葡萄酒，但仍反映出當(dāng)前市場對勃艮第葡萄酒的態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，其品類價值正處于調(diào)整階段。

盡管勃艮第葡萄酒價格整體走軟，但從核心數(shù)據(jù)來看，其在主要產(chǎn)區(qū)中仍展現(xiàn)出獨(dú)特優(yōu)勢：2025年勃艮第葡萄酒價格上漲的比例達(dá)到32.7%，這一數(shù)值遠(yuǎn)超波爾多（17%）、香檳（21%）與美國（16%）等產(chǎn)區(qū)。這一現(xiàn)象清晰表明，買家并未放棄勃艮第葡萄酒，而是轉(zhuǎn)向更具針對性的選擇，市場態(tài)度愈發(fā)挑剔。由此可見，勃艮第葡萄酒并非陷入價格體系崩潰，而是處于價值鞏固階段，市場對“價格合適的優(yōu)質(zhì)酒款”需求依舊旺盛。

進(jìn)一步分析其價格分化的關(guān)鍵因素，“年份”在勃艮第葡萄酒的市場表現(xiàn)中起到了決定性作用。不少精明的投資人會優(yōu)先選擇年份優(yōu)良的酒款進(jìn)行布局，而今年的數(shù)據(jù)也印證了這一邏輯 —— 年份較長、品質(zhì)出眾的勃艮第葡萄酒，價格上漲的概率顯著更高。

其中，2010 年、2009 年、2012 年、2015年及2016年這幾個年份的勃艮第葡萄酒，不僅本身收獲了行業(yè)內(nèi)的高度評價，且至今已擁有超過十年的陳年時間，在今年的交易中，這些年份酒款的價格上漲比例均超過了勃艮第地區(qū)的整體平均水平。

重點四：

香檳經(jīng)歷過調(diào)整期后

現(xiàn)已經(jīng)趨于穩(wěn)定

在當(dāng)前葡萄酒市場的調(diào)整階段，香檳展現(xiàn)出了尤為突出的抗跌性，截至目前，其市場跌幅顯著小于波爾多、勃艮第等其他核心產(chǎn)區(qū)。

從具體交易數(shù)據(jù)來看，以2024年與2025年均有交易記錄的171款香檳為分析樣本，能更清晰看到其市場穩(wěn)定性——平均價格從1996英鎊小幅回落至1948英鎊；與此同時，2025年目前的交易量僅略低于去年水平，平均交易額更是幾乎沒有波動，體現(xiàn)出香檳市場的內(nèi)在韌性。

從整體趨勢來看，2025 年的香檳市場并未出現(xiàn)大幅震蕩，且已顯現(xiàn)出部分積極改善的跡象，穩(wěn)定的交易規(guī)模也進(jìn)一步印證了市場的向好潛力。值得關(guān)注的是，若未來6-18個月內(nèi)，香檳的市場供應(yīng)出現(xiàn)進(jìn)一步收緊、庫存隨之減少的情況，供需關(guān)系的變化或?qū)⒊蔀橥苿悠鋬r格進(jìn)一步上升的重要支撐，為市場帶來更多增長可能性。

對于注重價值的投資者來說，香檳可能是一個有吸引力的短期至中期投資對象。香檳與波爾多和勃艮第葡萄酒呈現(xiàn)出相同的趨勢，年份越老的香檳通常保值性越好。

● 較老年份（2002 年及之前）：36%的葡萄酒交易上漲，比地區(qū)平均水平高出12%

● 較年輕的年份（2003 年及以后）：交易量上漲 22%，略低于地區(qū)平均水平 24%

重點五：

意大利的名莊酒正在整合期

在2024年和2025年交易的338種意大利葡萄酒中，平均價格下跌了7.2%。盡管跌幅較大，但仍有30%的意大利葡萄酒成交價格高于去年。

意大利葡萄酒的成交量不需要擔(dān)憂，但交易量主要集中在頭部酒莊。今年參與交易的91家意大利生產(chǎn)商中，排名前十的生產(chǎn)商占據(jù)了總交易量的64%，排名前五的生產(chǎn)商更是占據(jù)了一半的市場份額。

進(jìn)一步觀察還會發(fā)現(xiàn)，與2024年相比，今年交易排名前十的意大利生產(chǎn)商中，有九家的交易量實現(xiàn)了增長。可見，在當(dāng)前相對疲軟的市場條件下，收藏家和投資者更傾向于購買最具流動性和知名度的品牌，通過聚焦頭部品牌降低市場波動帶來的風(fēng)險；同時，這也從側(cè)面印證了這些在全球范圍內(nèi)已享有盛譽(yù)的葡萄酒，即便處于市場低迷期，也因自身的品牌力和認(rèn)可度，更容易實現(xiàn)銷售與交易，有更強(qiáng)的市場抗風(fēng)險能力。

重點六：

美國關(guān)稅加劇

知名企業(yè)面臨壓力

2025 年上半年，美國葡萄酒市場面臨明顯挑戰(zhàn)。從價格表現(xiàn)看，在兩年內(nèi)均有交易的78種葡萄酒中，僅18%在2025年的平均售價高于2024年，這意味著超80%的酒款價格有所下降，這也使美國在平均價格跌幅指標(biāo)上，成為繼波爾多后，本報告所有地區(qū)中跌幅第二大的地區(qū)。不過，美國葡萄酒市場的交易量保持相對穩(wěn)定，2025年交易總額甚至有望小幅超過2024年。

2025年上半年，美國多數(shù)頭部釀酒廠面臨挑戰(zhàn)，旗下大部分葡萄酒的交易價格低于2024 年水平。這一壓力與部分核心美國葡萄酒品牌的市場依賴密切相關(guān)——像嘯鷹（Screaming Eagle）、哈蘭（Harlan）和作品一號（Opus One）等品牌，長期以來依靠中國大陸市場的需求支撐價格。而近年來中國需求減弱，使它們陷入了與波爾多一級酒莊類似的困境。

更值得關(guān)注的是，即便未來中國精品葡萄酒市場迎來復(fù)蘇，這些美國葡萄酒能否依舊保有往日的文化聲望，尤其是相較于底蘊(yùn)更深厚的歐洲葡萄酒，目前仍是未知數(shù)。

重點七：

世界其他地區(qū)的市場變化

2025年上半年，精品葡萄酒市場充滿挑戰(zhàn)，而世界其他地區(qū)卻成為難得的亮點，預(yù)計今年交易量將較2024年增長15.3%。雖然仍有64%的葡萄酒交易價格低于去年，但整體表現(xiàn)得更具韌性。

這一亮眼業(yè)績的背后，有多重區(qū)域驅(qū)動因素：南美方面，Vi?a Don Melchor 憑借 2021年份葡萄酒獲評《葡萄酒觀察家》2024年年度最佳葡萄酒的強(qiáng)勁勢頭，帶動了自身市場表現(xiàn)；西班牙市場中，除 Unico 外，Vega Sicilia 葡萄酒產(chǎn)品依托品牌聲譽(yù)，需求持續(xù)增強(qiáng)；澳大利亞則隨著中國調(diào)整關(guān)稅，得以重新回歸中國市場，奔富 (Penfolds)正在重拾增長勢頭。

奔富（Penfolds）是一個尤其值得關(guān)注的案例。在經(jīng)歷了中澳貿(mào)易爭端后的3年艱難時期后，關(guān)稅的取消產(chǎn)生了明顯的影響。在2025年交易的奔富葡萄酒中，38%的平均價格高于去年。鑒于當(dāng)前的市場疲軟，無論相對于地區(qū)平均水平還是其他知名酒莊而言，這都算得上是一個強(qiáng)勁的表現(xiàn)。

市場展望及總結(jié)

2025 年上半年，精品葡萄酒市場仍然處于調(diào)整期，但部分產(chǎn)區(qū)、生產(chǎn)商及個別葡萄酒已顯現(xiàn)明確的復(fù)蘇跡象與機(jī)遇。從整體交易看，葡萄酒成交價格雖普遍低于2024年水平，但數(shù)據(jù)反映出買家愈發(fā)挑剔，對價值、品質(zhì)與稀缺性的關(guān)注度顯著提升。

具體到各產(chǎn)區(qū)的表現(xiàn)：勃艮第的價格下跌速度放緩，頂級酒莊業(yè)績逐步企穩(wěn)；波爾多交易量保持穩(wěn)定，一級酒莊交易活躍度提升（盡管價格仍有下降）；意大利頂級酒莊通過擴(kuò)大總交易量占比，進(jìn)一步鞏固了市場主導(dǎo)地位；香檳需求雖有所疲軟，但高端酒款仍擁有穩(wěn)定客群；美國市場則呈現(xiàn)兩極分化，關(guān)稅短期沖擊削弱了市場對美國葡萄酒的整體需求，嘯鷹等頭部生產(chǎn)商的價格持續(xù)承壓。

從市場核心邏輯來看，流動性仍是關(guān)鍵影響因素：擁有活躍全球二級市場、能吸引廣泛收藏家的酒款，表現(xiàn)顯著優(yōu)于依賴小眾買家群體的酒款，這一格局或持續(xù)至下半年，因此交易量與價格走勢需要格外關(guān)注。

展望下半年，對部分具備強(qiáng)品牌價值、長期需求性也較強(qiáng)的酒款而言，當(dāng)前價格或已具備較高吸引力，是潛在切入點；但對另一部分酒款，可能仍需進(jìn)一步價格調(diào)整才能恢復(fù)穩(wěn)定。未來六個月對塑造2026年市場情緒至關(guān)重要，宏觀環(huán)境、匯率變化等因素將起決定性作用。

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